بفضل الأداء المتميز لسوق السندات المصرية ، أصبح السوق المفضل لدى مستثمري الأسواق الناشئة ، الذين يتوقعون عامًا آخر من المكاسب الكبيرة. من المقرر أن يضيف بنك الاستثمار العالمي جيه بي مورجان مصر - التي تمتلك 26 مليار دولار من السندات الحكومية المؤهلة - إلى مجموعة من المؤشرات هذا الشهر ، مما يهيئ السوق للتدفقات النقدية الواردة من مديري الأصول السلبيين.

ينجذب المستثمرون بالفعل إلى أسعار الفائدة الحقيقية في مصر ، وهي الأعلى في العالم بعد تعديل التضخم (طرح سعر الفائدة من التضخم). الاستثمار السلبي هو أحد استراتيجيات الاستثمار طويلة المدى. مع تعثر أسواق السندات العالمية بسبب تبني مجلس الاحتياطي الفيدرالي نهجًا متشددًا ، تبدو مصر نقطة مضيئة للمستثمرين ، وفقًا لبلومبرج. سجلت السندات المحلية عائدًا حقيقيًا بنسبة 1.7٪ منذ ديسمبر ، مما يجعلها واحدة من الأسواق الناشئة القليلة التي كان أداؤها إيجابياً.

يقول مديرا الأصول بينبريدج للاستثمار ورينيسانس كابيتال إنهما يتوقعان استمرار أداء سوق السندات المصرية بقوة ، وتحقيق عوائد من رقمين في عام 2022. هذا علاوة على عائد العام الماضي البالغ 13٪ ، والذي كان ثاني أفضل أداء في العالم ، ويقارن بمتوسط ​​خسارة 1.2٪ لسندات الأسواق الناشئة المحلية. قد تعود السندات بالعملة المحلية في مصر بنسبة 17٪ هذا العام ، وفقًا لأندرس فيرجمان ، مدير الأصول في بينبريدج ، الذي قال إن عملية خفض التضخم لا تزال سليمة وإن سعر الصرف مُقيَّم بشكل عادل. على المدى الطويل ، كان أداء سوق السندات في مصر أفضل ، وحقق دينها المحلي 156 بالمئة بالدولار على مدى السنوات الخمس الماضية ، حيث اجتذبت الإصلاحات بموجب اتفاقيات مع صندوق النقد الدولي وتمويل من دول الخليج العربية تدفقات نقدية. يقارن هذا الأداء الاستثنائي بعائد 26٪ لمؤشر بلومبرج للأسواق الناشئة ، بل إنه يتفوق على مؤشر S&P 500 الأمريكي ، الذي حقق عائدًا بنسبة 133٪. سندات مصر الدولارية قصة مختلفة ، حيث تحمل هذه الديون بالعملة الصعبة وطأة المخاطر الناجمة عن ارتفاع عوائد سندات الخزانة وعجز البلاد. بعد أن خسر المستثمرون 8٪ العام الماضي ، فإنهم يطالبون الآن بعلاوة إضافية للحفاظ على الدين بالدولار المصري ، والذي ينتج حاليًا 593 نقطة أساس مثل العراق ، لكنه أعلى من دول مثل الجابون وباكستان.

ومع ذلك ، فإن سندات العملة المحلية للبلاد تتعارض مع الاتجاه العالمي للعوائد السلبية ، مع استمرار التضخم أقل من سعر فائدة البنك المركزي. يبلغ معدل الفائدة الحقيقي في مصر - الفرق بين معدل العائد على الودائع والتضخم - 2.35٪ ، مقابل سالب 6.55٪ في الولايات المتحدة. قال جيم بارينو ، رئيس ديون الأسواق الناشئة في نيويورك: "مع ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية ، لا نعتقد أن الزيادة المتواضعة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام ستكون محركًا رئيسيًا للسندات المصرية ، وستظل القدرة على احتواء التضخم قائمة". شرودرز لإدارة الأصول. أساسي نسبيًا.